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股权时代,信托盯上并购重组业务

原文出自:本网发布时间:2016-07-27 14:26:00浏览次数:1304次

       2015年中国资本市场经历了过山车式的涨跌,政策更迭不断,这一年,注定被铭记。在股票二级市场剧烈波动的同时,资本市场并购重组业务也在如火如荼的进行。

       根据证监会公布的数据,2015年上市公司全年并购重组交易2669单,同比增长21.3%,交易总金额约2.2万亿元,同比增长41%。期间,多家信托公司参与并购重组业务。

       并购重组市场的快速发展,得益于中国产业升级与结构调整,以及国企改革的大环境。目前,我国的产业格局,集中度依然偏低,这在竞争性行业更为显现,与此同时,上市公司及大型企业集团试图打造企业生态或多元化的战略意图,也使得并购重组业务需求迅速地爆发。这也充分反映了并购重组业务是逆经济周期的,经济繁荣时,机会不多,但经济下行时,往往动作频频。

       信托参与并购重组,从自身的工具优势,或者是近年来积累的实业投融资经验来看,都是可以大展身手的。如能有效拓展,既可平衡信托内部业务板块,分散风险,也能在经济下行时创造新的利润增长点。

       但必须注意到,2008年以来在监管鼓励下,银行并购贷款发展迅猛,2011年券商获得直投业务资格后,优势凸显,发展更快。并购重组业务市场巨大,但信托公司已憾失先机,要分食蛋糕还得充分发挥自身优势。

       与券商、银行相比,信托有着一些独特的优势。首先,交易结构灵活,可以采取设立信托计划、成立并购基金、设立子公司、与其他机构合作等多种方式参与到并购重组中,市场已有信托公司与上市公司及优秀PE合作成立并购基金案例;其次,结构化融资经验丰富,信托公司可以将股债结合、优先次级的设计融合到并购重组业务中,合理把控风险;第三,信托公司凭借自身募资能力以多种方式参与并购项目,灵活且手续简便,可以与银行形成错位竞争;第四,信托公司可与PE子公司内外协同,灵活有效地参与并购业务;当然还有私密性,在某些特定的情形下,信托可以在不暴露委托人的前提下帮助实施并购重组。

       当然,不论信托公司以何种方式参与并购,不得不承认的是,鲜有信托公司能够做到深入并购业务的全流程,绝大部分还停留在资金提供方的角色,业务整合能力较弱,这与缺乏专业性人才,没有自身专业PE团队有关。同时与专业并购基金、券商相比,也缺乏上下游资源。

       这就要求信托公司在放眼布局资本市场的同时,要完成从资金向资本、从融资到投资转型路径的选择,在发起设立并购基金的同时,通过自上而下的打磨、搭建专业团队,逐步形成平台式运作,打造品牌并购业务或精品投行业务,走主动管理之路,实现量变到质变的提升。

       随着国内逐步建立多层次资本市场,资产端将进入股权时代的趋势非常明显,尤其是近年来国内资本市场由“资金荒”逐步演变为“资产荒”的背景下,股权投资能力将是资产管理机构必备的专业能力。方正东亚信托在这一波股权浪潮到来时,早已开始关注并着手研究策划并购基金,相信不久就能推出此类产品,带领广大合格投资者共赴盛宴。

 

作者:方正东亚信托公司财务总监  李宏