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基金化业务:信托公司转型发展新方向

原文出自:本网发布时间:2016-07-13 14:33:00浏览次数:1381次

       毋庸置疑,支撑信托业过去快速发展的主流业务模式是发挥私募投行功能的融资信托业务,但是从2014年开始这种增长模式的基础已经悄然发生了变化,且呈现不可逆转之势。因为经济环境(L型筑底)、金融环境(利率市场化及金融脱媒)和经营环境(大资管格局的形成)都发生了质的变化。信托业的经营拐点已经来到,经营模式的转型已成为行业共识。转型的步伐快慢与成功与否势必导致各信托公司在行业内的重新洗牌。早在2012年,信托业资深专家周小明博士就提出了将信托资金按照特定的投资策略构建投资组合的信托业务基金化观点,其实质就是基于资产管理的业务转型。这一观点已得到多数信托公司的认同,不少信托公司已开始积极探索,把基金化业务当做转型发展的新方向。

       开展基金化业务,改变了以往信托资金运用投向单一主体的局面,可以更好地满足各类风险偏好投资者的多样化需求,同时也可打破刚性兑付这一行业禁锢,缓释行业风险。

       开展基金化业务,要求信托公司切实推进业务模式的重构,需要从角色、方式和理念等方面彻底转变,角色上从融资中介服务转向投资管理服务、方式上从获取利差收益转向获取分成收益、理念上从维持刚性兑付转向资产稳健传承。

       开展基金化业务,可以逐渐形成专业化、体系化、模块化的产品线。在摸索过程中,促使风控、IT、销售等中后台做出相应调整,在人员配置、制度流程和考核激励等方面做出改变,保障业务顺利推进,提升信托公司主动管理能力。

       开展基金化业务,还可以促使信托业务在资本市场类和非资本市场类协同发展,逐步改善信托公司重私募融资轻投资管理、重前端拓展轻后端保障、重个人资源轻团队合作的局面,形成信托公司成熟的专业化体系。

       方正东亚信托公司从2014年开始,加快信托业务向基金化方向转型的步伐,以资金池业务非标转标为契机,从机构设置、人员配备、业务模式、风控模型、销售支持及信息披露等方面着手,逐步推动,目前已形成三大类产品:

       1、现金管理类:开发最早的标准化产品,信托设计为开放式,并期限错配,满足了流动性偏好的投资者需要。信托资金的运用则按高、中、较低、低风险四个层级进行分类以构建不同的投资组合。此类产品有汇金1号、方泰1号,存续规模超过100亿。

       2、资本市场类:主要以委外方式开展业务,选择与优秀的投资顾问合作。比如近期推出的与泰达宏利合作的定增类基金、与朱雀投资合作的阳光私募基金、与天风证券合作的新三板基金、与中信证券合作的MOM基金等等。除了委外模式外,自身打造的,具有自主管理能力的核心团队也逐步走向成熟,债券投资、量化对冲和境外投资三个团队,目前自主管理的资产规模近20亿元。

       3、产业相关类:主要有依托上市公司再融资的产业并购基金、股权投资类基金、房地产开发基金、基础设施发展基金等。目前相关信托产品均已成功发行,项目运行情况良好,部分产品还实现了超预期收益。

       基金化业务方向的选择是大势所趋,基金化业务的深入开展,无疑会带来信托公司经营管理上的深刻变化,随着投资团队的搭建、激励机制的重塑、各类基金化业务风控模型的建立、产品销售的适应性转变、前中后台的磨合等类问题的解决和理顺,信托公司基金化业务产品线将得到了大的延伸,业务规模将不断扩充,在资管领域的竞争力将得到质的跃升。



作者:曹  阳